我们先来了解一下雪松国际信托，不知道大家之前有没有关注过雪松，从2019年4月份，雪松国际就收购了中江71.3%的股份，中江第2大股东是江西金控集团，但是和雪松一样想拿中江牌照的竞争对手有很多，比如恒大集团、招商银行，还有江西金控，但是牌照最终还是雪松拿到了，综合了很多的考虑，包括银保监会对他的一些尽调，雪松在去申购中江的同时，也在市场上准备了很多年，他也关注了68家信托公司。

对比考察哪家公司可以去处置不良资产，或者坏账率比较低的，因为中江之前发行的项目以政府项目为主，但它整个盘子还是比较透明的，比如说坏账公司几家或者有上市公司的，或者是有一些工商企业，当然有些政府产品可能是在延期状态，那么当时通过了解之后，觉得它的不良可能在30亿左右，所以就决定把牌照拿下来，也愿意解决前期的遗留问题。但是现在市场上很多公司一直在滚动，都是在借新还旧。本来10个亿的不良，但是一直滚可能变成60个亿，甚至更多，雪松控股选择中江的几个重大因素。第一它有22年的实业依托，他觉得有一个金融牌照可以实业和金融共同发展会更好，同时也是因为他有实业的背景，所以招商银行这种纯粹金融板块机构去拿这个牌照，银保监就没有把这个牌照给他，而是给了雪松，这是大概一个这样的情况，公司是花了将近190个亿，拿到了牌照。去年的时候雪松信托刚兑了30个亿的延期产品，就是为了重新把这个品牌做起来。

雪松控股集团前身创立于1997年，是一家覆盖大宗商品供应链、化工新材料、文化旅游康养、社区智联服务和社会公益服务五大产业板块的民营企业。旗下拥有齐翔腾达、希努尔两家上市公司。2019年雪松控股以2688亿的营收，位居世界500强的301位。

作为广州本土的一个民营企业，广州市政府非常重视它，在今年已经和雪松成立了合伙公司，广州市政府控股51%，雪松控股49%。

长青系列的应收账款，在市场上统称供应链金融，供应链金融它最核心的东西是真实贸易背景，这是它的一个关键因素。同时供应链金融的资金在这里形成闭环应收账款，主要是由采购方向供应商采购货物形成的应付账款，那就一定是真实贸易，因为是做实业的！对每一笔的应收账款，它是可以掌控商流、信息流、物流、资金流、四流合一的，这样可以确保交易的真实性，这就是为什么雪松要去做，敢去做这个事情，我们认为长青系列一定能作为雪松在行业内的明信片，以后大家一提到供应链，大家就能想到雪松，这是雪松目前一个中长期的目标方向。

那么刚刚讲到了雪松的供应链金融，它的最大优势是在哪里，雪松手中还有大宗商品，这一块的话它是处于核心企业，和他合作的企业，上下游有8000多家公司，多年的合作使它有一个很强大的基础数据，也对这个产业有很深的了解，深耕实业20多年。1997年做不良资产，2002年做供应链。 准备在5年内发展到3万家。2019年的7月10号，国务院颁发了一个关于积极推进重点创新与应用的指导意见。这个指导意见指定了雪松控股来签定的。那么市场上我们之前也听到过供应链出现问题的，主要是因为它的应收账款在尽调过程中没有真正的做到尽调，甚至说有些应收账款，他们无法去核实。

政府平台的应收账款，一般都有财政或政府兜底，那央企背景的就有一定的不确定性，像以前的中科建、哈工大都是央企背景，但依然出现了问题，那对应这些央企，我们该如何保证产品到期资金能不能回来，如果遇到问题，有没有能力解决流动性。

那么我们的应收账款债务人的名单，比如说新钢国际贸易、五矿钢铁上海有限公司、中石油、中石化，还有中国机械进出口公司，广州建材发展有限公司等，这些是从文心保理筛选出来，我们认为比较优质的，同时对产业有了解的，把它的应收账款拿过来才买断的。债务人的名单这一段时间有20多家，账期有短期的，有中长期的，做成不同的融资。那么我们这个应收账款，比如说五矿钢铁，背景是国资委。中国机械，他的背景是人民政府。背景很强大。同时我们这个应收账款的账期很短。如果他们要违约的话，只能是市场大面积的，从这些应收账款的背景也可以看得出来，是做一个分散的。你单做一个政府项目，只是单一的一个地方性的城投担保，后期除非是国家政策没有收紧，一直给他借新还旧，才可能兑付，如果说一旦像去年前年去杠杆收紧的时候，这个问题就暴露出来了，但是我们现在这种第一知道它是真实存在的，同时的话我们按照85折买断，然后这些应收账款首先是经过了解。它的底层还有债务人全部是央企，实力非常强。第3块就是账期很短，这一个流动性就有了，还有一个我们买断之后，会在银行征信去做登记的，这个底层资料只要项目成立了，投资人想看都是可以的。

那么刚刚讲到的交易对手，就是文心保理，它是天津的，背景是北京文投，也是一个国资背景的3A级的，那么它也是一个金融机构，它里面有很多的应收账款，那么我们会从这里面选择我们认为可把控的，就是说底层资产比较优质，我们不是随随便便从他那里拿一个过来，是有这样组成的一个筛选和把控。